事件總覽：從 2023 年初的低點算起，DRAM 出口均價狂飆超過 12 倍，如今每公斤報價折合新台幣約 291 萬元，價值直接碾壓同等重量的黃金。這不是什麼虛擬貨幣的魔幻劇本，而是真實發生在記憶體產業的「黃金級」行情。
根據韓國貿易統計推進院最新出爐的數據，這個月才過前 20 天，韓國 DRAM 出口均價就已經衝上每公斤 9.2 萬美元，大約是新台幣 291 萬元。同樣一公斤的重量，換成黃金大約值 620 公克，鉑金也不過是它的六成五，白銀更是連車尾燈都看不到，只有它的四十分之一。
當然，拿 DRAM 跟貴金屬放在同一個天秤上比，本來就有點張飛打岳飛。畢竟記憶體這東西看的不只是重量，還有世代、容量、傳輸速度跟製程工藝。2023 年初市場還在追 DDR4 8Gb，現在 TrendForce 的基準早已經換成 DDR5 16Gb，製程微縮加上單位面積容量提升，自然會推高每公斤的換算價格。
但就算把這些因素全部扣掉，半導體業界人士也坦言：「即便計入產品世代升級的因素，近期記憶體價格的攀升幅度依然陡峭。」韓國銀行 7 月的數據顯示 DRAM 出口價格年增率高達 270.3%，美光財報更透露 2026 會計年度第三季 DRAM 平均銷售單價比前一季大增約六成。漲成這樣，已經不是「規格升級」四個字可以輕輕帶過。
📅 2023 年 1 月：寒冬裡的價格低點
把時間拉回 2023 年初，當時 DRAM 景氣正處於寒流侵襲的谷底。供過於求、庫存滿手、消費性電子需求疲軟，整個產業一副「不知道還要熬多久」的悲觀氣氛。誰也沒想到，那個低點竟然會成為火箭發射的起點——根據 Sitri Research 分析韓國出口資料，當時的價格跟現在相比，漲幅足足有 12.5 倍。同一段時間，黃金也不過漲了 2.4 倍。在此之前，市場普遍認為記憶體就是個景氣循環產業，漲漲跌跌是家常便飯，但這次的漲幅顯然已經脫離了傳統劇本。
📅 2024 年：HBM 排擠效應浮上檯面
隨後，AI 熱潮從 ChatGPT 擴散到整個科技產業鏈，微軟、Google、亞馬遜、Meta 帶頭狂蓋 AI 資料中心，Nvidia 的 AI 加速器變成稀缺戰略物資。而每顆 AI 加速器都必須搭配的 HBM（高頻寬記憶體），需求瞬間爆量。問題來了：HBM 需要垂直堆疊多顆 DRAM 晶片來提高傳輸效率，同樣數量的 HBM 生產所消耗的晶圓投片量，遠大於一般商用 DRAM。記憶體廠把有限資源轉向 HBM 的結果，就是一般 PC、手機、伺服器用的標準 DRAM 產能直接受到擠壓。這直接導致了市場上開始出現「越漲越缺貨」的詭異現象——照理說價格上漲應該會壓抑需求、吸引更多供給，但這次的結構性因素讓市場機制暫時失靈。
📅 2025 年：供給缺口成為產業共識
到了 2025 年，事情不但沒有好轉，反而更加嚴峻。韓國 DRAM 出口額同期衝上 98.07 億美元，年增率高達 504.8%。TrendForce 預估明年底三星、SK 海力士、美光投入 HBM 的 DRAM 晶圓產能占比將升至 30%，但最終形成的記憶體位元供給僅約 13%。這個數字反差很大，也說明了為什麼產能明明在擴充，市場還是覺得不夠用。
📅 2026 年至今：史上最嚴峻的供給警鐘
今年以來，供應鏈的緊張情緒不減反增。高盛預估明年全球 HBM 市場規模還會再成長 108%，同時將全球 DRAM 供給缺口率從今年的 5.0% 上修到明年的 5.9%，2027 年的預估值也比前次大幅調高了 3.4 個百分點。美光 6 月已經表態，AI 需求與結構性供給限制造成的供需緊張可能持續到 2027 年以後。而 SK 海力士總裁 Kwak Noh-jung 上個月的發言更是直接拉響警報——2027 年恐怕會成為記憶體產業史上供給最嚴峻的一年。
編輯觀點：這波 DRAM 行情跟過去任何一次循環都不一樣。以前記憶體漲價，撐個一兩年新產能開出來就開始跌，但這次遇到的是 HBM 這個「產能黑洞」——它消耗的晶圓面積遠大於產出的記憶體位元，等於你投入 100 顆的產能資源，最後只生出 40 顆的貨。問題是 AI 資料中心的建置還沒看到天花板，輝達跟雲端業者已經在思考調整 HBM 配置來緩解壓力，但這頂多是治標。真正要降溫，要嘛新產能到位，要嘛終端需求被價格壓垮。從目前各大廠的擴產進度來看，前者大概還要兩年，後者⋯⋯說真的，那些科技巨頭的資本支出還沒出現縮手的跡象。這場仗，還有得打。
話說回來，記憶體大廠不是沒有在擴產。只是從新廠動工、設備進駐，到製程爬坡、良率穩定，再到真正轉化成可出貨的產品，這中間的 time lag 是硬傷。更尷尬的是，HBM 跟伺服器 DRAM 的需求增加速度，比產能爬坡的速度還快，形成了一種「產能正在增加、需求卻跑得更快」的窘境。
市場上甚至已經開始討論一些比較激進的解決方案，比如 Nvidia 跟部分雲端服務商正在評估調整下一代 AI 加速器的 HBM 配置，試圖用設計上的改變來降低對 HBM 的依賴。不過這些都還在很早期的階段，短期內要靠這個來緩解供需失衡，恐怕不太實際。
對一般消費者來說，你可能覺得 DRAM 漲價關我什麼事？其實關係可大了。你接下來買手機、筆電、伺服器雲端空間，價格都會受到影響。電競玩家想組新電腦，記憶體模組的預算恐怕要多抓一些。企業用戶要擴充伺服器，採購成本更是直接有感。
這場「黃金級」的記憶體行情，背後反映的是 AI 基礎建設投資熱潮還沒有退燒的跡象。除非我們看到科技巨頭的資本支出開始縮手，或者新產能突然奇蹟似地提前到位，否則 DRAM 的價格短期內大概還是會維持在高檔震盪。
如果你問我的判斷——在 AI 還沒找到更便宜的記憶體替代方案之前，這波漲勢恐怕還沒到盡頭。對投資人來說，接下來的關鍵觀察指標有兩個：一是三星、SK 海力士、美光的新廠良率爬坡速度，二是終端市場會不會因為價格太高而開始縮手採購。這兩個變數，會決定這場「黃金行情」到底是一場長期派對，還是一場即將散場的狂歡。
至今影響與未來展望
從 2023 年初的低點到現在，DRAM 用三年的時間走出了一條幾乎不可能出現在成熟半導體產品的價格曲線。這條曲線的背後，是 AI 從「未來趨勢」變成「基礎建設」的產業巨變。HBM 作為這個時代最稀缺的運算燃料之一，它的排擠效應正在重新改寫記憶體產業的供需法則——過去那種「產能開出來、價格就會跌」的線性思維，在 AI 這個變數面前已經完全失靈。
展望未來幾年，2027 年很可能會是整個產業的關鍵轉折點。SK 海力士總裁口中的「史上最嚴峻供給」如果真的發生，那代表價格還有持續走高的空間；但如果新產能提前到位，或者 AI 加速器開始找到降低 HBM 消耗的設計方案，市場風向可能隨時翻轉。唯一可以確定的是，這場由 AI 驅動的記憶體狂潮，還遠遠沒有走到結局。
【行動呼籲】如果你正在評估記憶體相關的投資布局，與其每天盯著報價波動，不如花點時間研究三星、SK 海力士、美光三家大廠的擴產進度與良率變化。另外也值得追蹤 Nvidia 下一代產品 B200 的 HBM 配置策略——這會是判斷 2027 年供需是否繼續緊繃的重要風向球。市場永遠在搶先反映預期，看懂結構，比猜對漲跌更重要。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
DRAM 為什麼會比黃金還貴？
DRAM 並非真的比黃金貴，而是近期價格暴漲後每公斤出口均價達到 9.2 萬美元，價值相當於 620 克黃金。背後主因是 AI 熱潮帶動 HBM 需求暴增，記憶體廠將產能轉向 HBM 後排擠了標準 DRAM 供給，導致越漲越缺貨。
這波 DRAM 漲價會持續到什麼時候？
根據美光、SK 海力士和高盛的預估，DRAM 供給緊張可能至少延續到 2027 年甚至 2028 年。關鍵要看記憶體大廠新產能的良率爬坡速度，以及終端需求是否會因為價格過高而開始縮手。
DRAM 漲價對一般消費者有什麼影響？
會直接反映在手機、筆電、桌機記憶體模組的售價上，也會間接推升雲端服務、AI 訂閱產品的成本。近期有打算購買 3C 產品的消費者，建議多留意記憶體規格與價格的變化趨勢。
HBM 到底是什麼？為什麼會影響 DRAM 供給？
HBM（高頻寬記憶體）是 AI 加速器必備的關鍵零件，需要垂直堆疊多顆 DRAM 晶片來提高傳輸效率。問題是同樣數量的 HBM 生產消耗的晶圓投片量遠大於標準 DRAM，導致產能排擠效應，這是當前 DRAM 缺貨的核心原因。
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