全球經濟面臨油價飆漲與通膨升溫的雙重挑戰，市場對於美國聯準會（Fed）下一步可能採取升息行動的預期持續攀升。根據芝商所（CME）FedWatch工具的數據，截至27日上午，期貨市場交易員預測聯準會在2026年底前升息的機率已首次突破五成門檻，達到52%，顯示對於未來利率走向的看法出現重大轉變。
事實陳述：升息預期首破五成
近期市場對聯準會升息機率的預期大幅升高，主要受能源價格飆漲、進口成本攀升，以及停滯性通膨疑慮加劇所驅動。布蘭特原油價格已衝破每桶110美元，加上本週一系列國際局勢發展，預示通膨壓力可能因伊朗戰爭持續與美國關稅推升成本而進一步惡化。根據美國勞工統計局25日公布的數據，2月份進口價格月增1.3%，創下自2022年3月以來的最大漲幅；出口價格則上升1.5%，為2022年5月以來最大增幅，這些數據都為通膨前景蒙上陰影。
與此同時，經濟合作暨發展組織（OECD）已大幅上調對美國今年通膨的預期至4.2%，遠高於其先前預估的2.8%以及聯準會預期的2.7%。這項調整反映了國際組織對美國通膨情勢的擔憂加劇。華爾街經濟學家也同步提高了未來12個月美國經濟陷入衰退的可能性，多數機構評估機率已接近甚至超過四成。
各方反應與官方觀點
在居高不下的通膨與經濟回調壓力下，聯準會實現「低通膨與充分就業」的雙重目標面臨嚴峻挑戰。儘管聯準會官員在3月的政策會議上曾指出，其內部共識是今年僅會降息一次，但市場的定價顯示，降息的希望幾乎已完全破滅，甚至開始浮現升息的可能性。
聯邦公開市場委員會（FOMC）副主席傑佛森（Philip Jefferson）對此指出，近期的情勢發展不必然會直接引發升息，但關稅的不確定性與油價飆漲，卻「至少短期內，使我們實現充分就業與物價穩定的雙重目標趨於複雜」。他進一步解釋，這意味著「勞動市場面臨下行風險，而通膨則面臨上行風險」，凸顯了當前貨幣政策決策的兩難局面。
背景補充：通膨壓力與經濟疑慮
當前通膨疑慮的加重，不僅來自於能源價格的劇烈波動，更深層的原因是全球供應鏈的持續緊張以及地緣政治風險。例如，中東地區的地緣政治衝突，特別是伊朗戰爭的持續，對全球原油供應造成不確定性，直接推升了油價。此外，美國政府所實施的關稅政策，也間接增加了進口商品的成本，最終轉嫁給消費者，進一步助長了國內的通膨壓力。
針對經濟衰退的可能性，華爾街主要機構的評估也趨於悲觀。穆迪分析（Moody’s Analytics）認為，美國經濟衰退的可能性已逼近50%。高盛（Goldman Sachs）本週將其預測上調至30%，而帕特儂－安永（EY Parthenon）與威爾明頓信託（Wilmington Trust）則認為該機率為40%或更高。這些預測顯示，在通膨高漲的同時，經濟成長動能的減弱已成為市場普遍關注的風險。
後續觀察：政策挑戰與市場動向
面對複雜的經濟情勢，聯準會的利率決策將持續受到市場高度關注。儘管聯準會官員目前仍維持謹慎態度，不願明確表態升息，但期貨市場的交易員已用實際行動反映了他們對未來政策走向的預期。聯準會如何在控制通膨與避免經濟衰退之間取得平衡，將是未來數月最主要的政策挑戰。市場將密切觀察即將公布的經濟數據，以及聯準會官員的最新發言，以判斷利率政策的下一步動向。
