電纜龍頭廠華新（1605）第二季財報出爐，數字讓市場眼睛一亮。稅後純益90.4億元，比前一季暴增152.2％，跟去年同期相比，更是整整成長了1,751.3％——也就是超過17倍。EPS來到2.04元。這不是炒作，是扎實的業績。

有趣的是，本業營業利益「只有」7.2億元，年增45.9％。真正的爆點在業外——83.8億元的業外收益，光是權益法投資就貢獻約60億元。換句話說，華新不只本業穩健，轉投資的效益也開始大爆發。

本業改善＋業外挹注，獲利結構出現質變

攤開財報細節，不銹鋼和電線電纜本業確實有在進步。營業利益7.2億元，季增32.7％、年增45.9％。下半年不銹鋼事業預期持穩，第四季還有機會逐步反映歐洲CBAM及Safeguard政策帶來的效益。電線電纜這塊，則受惠於AI資料中心建置、電網升級、能源基礎建設三大需求同步拉升。

但真正讓市場重新評價華新的，是它接下來要做的兩件事。

航太材料擴產一倍，Rolls-Royce合約在手

華新英國子公司SMP，目前年產量約5,000噸，產品主要用於飛機引擎等航太領域。這家公司已經與全球航太引擎巨頭Rolls-Royce簽訂長期供貨合約。華新規劃2028年投入資本支出，將產能擴增一倍，並增設高精密度設備。

航太材料的認證門檻極高、供貨合約一旦簽訂就是長期穩定收入。SMP這步棋，等於讓華新從傳統電纜廠，直接拿到航太供應鏈的入場券。

海底電纜2027年量產，營收百億的想像空間

海底電纜這條線，華新也已經動起來。首條產品今年5月啟動認證，預計2027年7月前取得認證，後續進入量產。華新內部估計，量產後每年可貢獻約100億元營收。

一百億是什麼概念？對比華新目前的營收規模，這不是錦上添花，是第二條成長曲線。

【編輯觀點】華新這次的財報驚豔，與其說是單季爆發，不如視為轉型路徑的第一次成果展示。過去市場把華新定位為景氣循環股，跟著銅價、鋼價起伏。但航太材料有長期合約保護，海纜有基礎建設剛需支撐，這兩塊業務的利潤結構和評價本益比，跟傳統電線電纜完全不同。法人估全年EPS上看7元，如果海纜和航太進度符合預期，市場重新給予評價只是時間問題。對一般人來說，與其盯著單月營收波動，不如關注2027年海纜認證進度——那才是真正的轉折點。

法人全年EPS上看7元，市場在樂觀什麼？

法人預估華新今年營收1,923.6億元、年增10.4％，稅後純益310.5億元、年增877％，EPS上看7元。這個數字如果達標，以現在股價來看，本益比並不算貴。

不過有兩件事值得留意。第一，業外收益的波動性較高，明年能不能維持同樣水準還是變數。第二，海纜認證要到2027年，對短期股價貢獻有限。中長期投資人可以開始研究，但短線追高的風險還是要自己衡量。

下一步怎麼看？三個關鍵時間點

華新的故事現在很明確：傳統電纜提供穩定的現金流，航太材料是中期成長動能，海底電纜則是長線爆發點。三個引擎的節奏不同，但方向一致——往高附加價值產品移動。

接下來可以追蹤三個時間點：2026年第四季歐洲CBAM政策實際發酵程度、2027年7月海纜認證結果、2028年SMP產能擴充進度。這三個節點，決定了華新接下來幾年的獲利結構能走到哪裡。

話說回來，一家傳統電纜廠把自己重新定義為「航太材料＋海纜供應商」，這條轉型路走得並不容易。財報數字已經證明方向對了，接下來就看執行力。

你認為華新的轉型故事，市場給出合理的本益比了嗎？還是說，現在已經反應完畢？

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。

常見問題 FAQ

華新Q2獲利暴增17倍的原因是什麼？

主要來自兩塊：本業不銹鋼與電線電纜獲利改善，營業利益年增45.9％；加上業外收益高達83.8億元，其中權益法投資收益約60億元，帶動稅後純益大幅躍升。

華新的航太材料業務進展到什麼階段？

英國子公司SMP年產量約5,000噸，已與Rolls-Royce簽訂長期供貨合約。華新規劃2028年投入資本支出將產能擴增一倍，並增設高精密度設備因應後續市場需求。

海底電纜什麼時候量產？對營收貢獻多大？

首條產品已於今年5月啟動認證，預計2027年7月前取得認證後進入量產。華新估計量產後每年可貢獻約100億元營收。

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