全球海運市場近期風起雲湧，不僅牽動著國際貿易的脈動，也讓臺灣投資人再次將目光聚焦在「貨櫃三雄」身上。上週，長榮、陽明、萬海這三家航運巨頭的股價，在市場一片看好聲中逆勢上揚，特別是萬海，盤中甚至攻上漲停，創下令人咋舌的新高紀錄。這波漲勢背後，究竟是短暫的事件型行情，還是預示著全球供應鏈的結構性轉變？

貨櫃三雄財報亮眼，股價淨值比成關鍵指標

上週，貨櫃三雄的表現確實吸睛。萬海（2615）以高達 37.42% 的週漲幅領跑，股價一度觸及 124.5 元，創下 2025 年 5 月以來的波段新高。緊追在後的是陽明（2609），週漲幅達 24%，而長榮（2603）也繳出 14.84% 的亮眼成績。若從股價淨值比（PBR）來看，根據法人估計，長榮、陽明、萬海今年每股淨值分別為 284 元、101.8 元、116.4 元。以此計算，上週五收盤價對應的 PBR 分別為 0.88、0.62、1.06。顯見萬海的股價已突破 1 倍淨值比，而長榮與陽明則仍在此之下。

可帶走的知識點：股價淨值比（PBR）是評估股價是否合理的重要指標，當股價高於淨值時，PBR會大於1。

市場多空交戰：事件型與結構型行情並存

對於這波漲勢，市場看法顯然是喜憂參半。

兆豐國際投顧副總經理黃國偉就提醒，雖然貨櫃三雄短期內仍有些許上漲空間，但一旦股價站穩 1 倍 PBR 以上，投資人就得提防可能的回檔風險。這點從萬海的 PBR 已經超過 1 來看，確實值得關注。

不過，多數市場人士則指出，當前整體海運市場是「事件型」與「結構型」行情交織，也就是說，除了地緣政治風險，如美伊戰爭可能影響運力之外，還有許多非預期的因素正在推升運價。例如，亞洲部分港口因颱風停工、巴拿馬運河與萊茵河因天候異常導致水位降低，以及歐洲碼頭罷工等，這些都造成船期延誤，實質上排擠了有效運能，同時也讓空櫃回流速度變慢，進而支撐了運價在高檔盤旋。

可帶走的知識點：海運運價受多重因素影響，包括地緣政治、天災、勞資問題等，不單是單一事件所致。

「雙海危機」未解，運價高檔恐成新常態

那麼，這波運價高檔能夠維持多久？

市場人士普遍預期，第三季的傳統旺季，運價維持高檔的機率很高，行情沒有太大問題。即使進入第四季，運價可能出現修正，但也不至於快速崩跌，除非當前籠罩在紅海與荷姆茲海峽的「雙海危機」能夠完全解除。換句話說，只要這些全球性的不確定因素持續存在，供應鏈的緊張情勢就難以緩解。有趣的是，外資上週也對貨櫃三雄展現了強勁的買超力道，長榮、陽明、萬海分別被買超 7.18 萬張、16.11 萬張、5.25 萬張，顯示國際資金對此波行情仍抱持樂觀態度。

可帶走的知識點：全球兩大海峽的危機，對國際航運的影響深遠，是判斷運價走勢的重要指標。

從產業面來看，這波貨櫃運價的漲勢，確實反映了全球供應鏈的脆弱性與地緣政治的敏感性。過去我們總以為疫情後的供應鏈會逐步恢復穩定，但事實證明，只要有任何一個環節出問題，從運河水位到港口罷工，甚至是區域衝突，都能迅速放大對全球物流的衝擊。對一般人來說，這意味著進口商品價格可能持續高漲，通膨壓力不易緩解。而對企業而言，如何建立更具韌性的供應鏈，不再過度依賴單一運輸模式或航線，恐怕會是未來幾年最迫切的課題。單純期待紅海危機解除或許太過樂觀，更該思考的是如何適應這個充滿變數的「新常態」。

這波貨櫃三雄的表現，究竟是曇花一現的煙火秀，還是預告著海運業將進入一個全新週期？無論您是投資人還是關注全球經濟的讀者，現在或許是時候深入思考，這些看似遙遠的國際事件，如何真實地影響著我們的生活與產業。未來幾季，我們仍需密切關注全球地緣政治的發展，以及各國港口運作的穩定性，才能更清晰地描繪出這片藍海的真實樣貌。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由自由時報發布。

常見問題 FAQ

貨櫃三雄股價上漲的原因是什麼？

主要受惠於第三季傳統旺季的到來，以及多重地緣政治事件和天候異常導致的運力排擠，使得海運運價持續維持在高檔。

哪些因素造成目前海運運價居高不下？

綜合了美伊戰爭影響、颱風導致亞洲港口停工、巴拿馬運河與萊茵河水位降低，以及歐洲碼頭罷工等事件，這些都造成船期延誤、有效運能減少，並延緩空櫃回流速度。

貨櫃運價高檔行情預計能持續多久？

市場人士預期第三季傳統旺季運價可望維持高檔，而第四季即使有修正也不至於快速崩跌，除非紅海與荷姆茲海峽的「雙海危機」能夠解除。

投資貨櫃三雄股票需要注意哪些風險？

兆豐國際投顧副總經理黃國偉提醒，當股價淨值比（PBR）超過 1 倍時，投資人需防範股價拉回的風險，顯示高點可能存在修正壓力。

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