「國巨（2327）股價又跌了，會不會再破500元？」這是近期許多投資人心中共同的疑問。被動元件龍頭國巨近期股價連日收黑，再度引發市場對其能否守住關鍵關卡的擔憂。然而，摩爾證券投顧投資長郭哲榮卻從獨特的籌碼面視角，提出「假破底、真洗盤」的論點，認為這波震盪反而是籌碼重新整理的契機，尤其在AI應用需求持續強勁的基本面支撐下，國巨的未來走勢，或許並非表面上那麼悲觀。
國巨股價震盪之謎：32萬套牢籌碼的壓力測試
近期，被動元件龍頭國巨（2327）的股價再度陷入震盪，8月20日收在562元，隔日再跌8元至554元，連續兩個交易日的收黑，無疑讓市場神經緊繃，許多投資人開始擔憂股價是否會再度跌破500元大關。從盤面觀察，短線賣壓似乎仍未完全消化，這也讓市場對於國巨的後市看法顯得有些撲朔迷離。
不過，摩爾證券投顧投資長郭哲榮在財經節目中，透過詳細的股東結構圖表，揭示了一個驚人的現象：國巨的股東人數在股價衝高過程中，出現了爆炸性的成長。他指出，回顧股價在600多元時（據稱在2026年5月22日），國巨的股東人數僅約22.5萬人；然而，隨著股價一路攻上855元、甚至挑戰更高波段，股東人數卻像滾雪球般暴增至54萬人。這意味著，高達32萬人的浮動籌碼，正套牢在700元以上的區間，形成巨大的潛在賣壓。
這群在股價600至800元區間大舉進場的散戶，在股價拉回至670多元時，便開始因「小賠或解套」的心態而停損殺出。雖然日前股價修正時，股東人數一度又從39萬攀升至50萬，但最新數據顯示，股東人數已出現微幅減少3000人的跡象。郭哲榮認為，這正是市場在悄悄進行籌碼清洗的訊號。
可帶走的知識點： 股價的短期波動，往往是市場主力與散戶心理博弈的結果，股東人數的變化，能透露出籌碼沉澱的程度。
籌碼面的「假破底」論：市場洗盤的深層邏輯
面對國巨股價的弱勢表現，郭哲榮大膽提出「假破底、真穿頭」的可能性，認為短線的破底不一定代表趨勢正式反轉。他解釋，股價越往下震盪，越能有效逼出高檔套牢投資人的停損或解套賣壓，而這正是市場進行籌碼換手的重要過程。
除了散戶籌碼的消化，國巨近期也面臨法人及主動型ETF的持股調整壓力。從8月20日三大法人合計賣超約5990張，到隔日明顯收斂至約299張的數據來看，法人賣壓確實存在，但也在逐步減輕中。郭哲榮直言，他「希望它們通通賣光」，因為當法人賣壓與高檔套牢籌碼逐步被消化後，反而有利於股價重新整理，為未來的上攻蓄積動能。
摩爾證券投顧投資長郭哲榮分析指出：「主動型ETF的調節，並不代表國巨基本面遭到破壞，反而是一個市場進行籌碼換手的契機。當這些浮動籌碼和法人賣壓被有效消化，股價反而能輕裝上陣，為後續的走勢奠定更穩固的基礎。這就像一場馬拉松，中途的補給與調整，是為了衝刺終點做準備。」
這段籌碼清洗的過程，可歸納為以下幾個關鍵要點：
- 股東人數變化： 從暴增至微幅減少，顯示部分高檔套牢者已出場。
- 法人賣壓： 主動型ETF與三大法人的調節，為市場帶來流動性，加速籌碼換手。
- 股價震盪： 透過下跌與盤整，逼出不堅定的籌碼，讓股價結構更健康。
可帶走的知識點： 觀察法人進出與股東人數的消長，能幫助判斷市場是否正在進行「洗盤」，而非單純的趨勢反轉。
基本面護體：AI需求撐起被動元件的「缺貨邊緣」
與股價震盪形成鮮明對比的是，國巨的基本面表現依舊強勁，絲毫沒有轉弱的跡象。公司7月合併營收高達161.31億元，月增5%、年增51.5%，再次創下單月歷史新高。累計前7月營收也達到987.53億元，年增32.5%，主要受惠於AI相關應用需求持續強勁。
郭哲榮對被動元件產業的後市也持樂觀態度，他指出，包括國巨、華新科等被動元件廠的產業狀況，並沒有市場想像中那麼悲觀，甚至可能逐步接近供給吃緊的階段。國巨在7月底的法說會上便透露，第二季訂單出貨比（B/B Ratio）已攀升至2.2，顯示訂單動能非常旺盛。特別是AI與高階運算需求成為主要推力，部分終端客戶甚至主動尋求長期供貨協議，以確保高階MLCC、鉭質電容及磁性元件的產能。
從國際視角來看，全球被動元件指標大廠日本村田製作所（Murata）的技術面正在打「第二隻腳」底部，其走勢與國巨高度相似，進一步佐證了被動元件產業的復甦曙光。郭哲榮更透露，被動元件產業「其實都沒有想像中那麼差，甚至已經來到了缺貨的邊緣。」這點出了國巨目前最引人深思的矛盾：一邊是股價從高檔大幅修正、籌碼持續震盪；另一邊卻是AI需求、營收及訂單動能維持強勢。
可帶走的知識點： 宏觀產業趨勢（如AI）與微觀企業營收數據，是評估公司長期價值的兩大支柱，即便短期股價波動，基本面仍是最終依歸。
從產業面來看，國巨這波股價震盪，其實是多空力量在AI浪潮下的深度角力。當市場資金追逐熱門題材時，往往會吸引大量散戶湧入，導致籌碼過於浮動。一旦股價回檔，這些浮動籌碼便會成為沉重賣壓。然而，真正的關鍵在於，AI需求對被動元件的拉動是結構性的，而非短期炒作。國巨強勁的營收數據和高B/B Ratio，證明了其在AI供應鏈中的核心地位。因此，這波「洗盤」或許正是市場在汰弱留強，將籌碼從追高的投機者手中，轉移到更看好長期價值的投資人手中。對一般投資人來說，與其恐慌於短期股價波動，不如回歸基本面，思考AI趨勢能否持續支撐其成長動能。
面對國巨這類基本面強勁卻股價震盪的個股，投資人更需要冷靜思考。這次的弱勢走勢究竟是「假破底」後的再起，還是趨勢反轉的開始？答案或許不在於股價一時的漲跌，而是你如何看待企業的長期價值與產業的未來趨勢。在市場充滿不確定性的時刻，回歸理性分析，辨別雜訊與真相，才能在波動中找到真正的機會。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
國巨近期股價下跌，是否意味著基本面轉弱？
不一定。摩爾證券投顧投資長郭哲榮認為，國巨近期股價下跌更多是籌碼面的「洗盤」現象。公司的基本面數據依然強勁，7月營收創歷史新高，且受惠於AI應用需求。
「假破底、真洗盤」是什麼意思？
「假破底、真洗盤」是指股價表面上跌破某個支撐點，讓高檔套牢的散戶因恐慌而停損賣出，或讓法人進行持股調整。但實際上，這是一個主力重新收集籌碼、為後續股價上漲蓄積動能的過程，而非真正的趨勢反轉。
AI需求對被動元件產業有何影響？
AI需求是目前被動元件產業的主要成長動能。國巨的訂單出貨比（B/B Ratio）已攀升至2.2，顯示AI與高階運算的需求非常強勁，甚至有部分終端客戶主動尋求長期供貨協議，預示著產業可能逐步接近供給吃緊的階段。
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