台灣經濟研究院今（25）日公布7月景氣動向調查，製造業營業氣候測驗點一口氣爬升2.48點，站上101.09點，寫下超過4年來的新高紀錄。同一份數據裡，營建業也連續4個月走揚，來到110.55點，唯獨服務業因為7月股市那波劇烈震盪，終結連4升，下滑1.29點、落到98.2點。製造與營建強勁、服務業受拖累，三大產業走出了一條涇渭分明的分化曲線。

AI出口不是童話故事，已經實實在在發生過兩波

台經院景氣預測中心主任孫明德在記者會上回顧了這幾年的軌跡。台灣資通產品銷往美國，過去很長一段時間都以傳統通用型伺服器為主，出口數字平穩、沒什麼激情。真正的轉折點落在2023年，第一波AI晶片需求突然爆開，外銷動能像是被按了加速鍵。到了2024年，市場進入產品過渡期，原本以為會稍微冷卻，沒想到2025年新架構伺服器轉向整機、整櫃出貨，直接推升第二波出口高峰。

這兩波累積下來，台灣整體資通產品銷美金額大約成長了5倍。這不是什麼遠大願景，已經是帳面上的事實。孫明德指出，AI產業大約每1年到1年半就會經歷一次規格升級與世代交替，近期供應鏈再度處於新舊產品過渡期，但只要業者後續推出新一代產品、市場反應夠熱，台灣出口相當有機會迎來第三波爆發性成長。

但市場開始問一個尖銳的問題：AI的投資報酬率到底在哪？

話說回來，這次的數據雖然亮眼，但孫明德也坦率點出一個關鍵變數——近期市場已經開始關注AI投資報酬率的表現。相關質疑，正是後續出口能否再創高峰的觀察重點。上半年有地緣政治與中東局勢干擾，原物料價格波動劇烈，台灣靠著分散能源來源和穩定物價措施，好不容易讓油價與物價衝擊逐漸淡化。主計總處日前也將今年台灣經濟成長率大幅上修至11.05%，創下39年新高，背後靠的就是AI帶動的出口與投資「雙引擎」。

不過，「雙引擎」能不能繼續全速運轉，現在沒人有百分之百的把握。畢竟AI題材已經burn-in了很長一段時間，資本市場對它的期待早已不是「有沒有」，而是「有多少」。

【編輯觀點】從產業面來看，台經院這份數據其實透露了一個更深層的訊息：AI已經不只是資本市場的炒作題材，而是實實在在影響著國內資金面與貨幣政策。孫明德提到，即便7月金融市場動盪、台股重挫，AI供應鏈訂單依然滿載，企業為了擴建廠房、添購設備，融資需求大幅上升，整體市場資金面趨緊。換句話說，AI熱潮從出口擴散到投資，再進一步牽動央行貨幣政策的決策空間。對一般人來說，與其追問下一波爆發何時來，不如先問一個更實際的問題：當AI從「驚喜」變成「常態」，我們的出口結構真的準備好了嗎？

服務業為什麼成了這次的苦主？

服務業7月表現疲軟，直接原因就是股市震盪。7月金融市場波動劇烈，亞股全面受挫，台股也難以倖免，交易量縮、投資人信心鬆動，連帶影響金融保險、證券相關服務業的表現。這個現象其實很有意思——AI熱潮撐住了製造業和出口，卻沒能拉住服務業的跌勢，同一條景氣河流上，有人滿載而歸，有人被浪打翻。這種「製造熱、服務冷」的分化格局，或許還會持續一段時間。

下一步看什麼？

後續的觀察重點有兩個。第一，AI新產品的市場接受度。孫明德反覆強調「獲得市場熱烈迴響」這個前提，畢竟產品再好，客戶不買單也是枉然。第二，資金面的動向。企業融資需求大幅上升，市場資金趨緊，會不會進一步影響央行的利率政策？這些都是接下來幾季必須緊盯的風向球。

無論如何，7月的數據已經把製造業信心推到4年高點，這不是一個可以忽略的訊號。但信心是一回事，下一波爆發性能不能真的落地，還需要更多時間證明。

你覺得AI的第三波爆發真的會來嗎？還是我們已經把未來的成長提前反應完了？ 如果你也在追蹤台灣出口與科技業的動向，建議把接下來的產品發表與企業資本支出計畫列為重點觀察清單，這比盯著指數漲跌更有參考價值。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。

常見問題 FAQ

7月製造業營業氣候測驗點多少？創下幾年新高？

7月製造業營業氣候測驗點為101.09點，較上月增加2.48點，創下超過4年以來的新高紀錄。

為什麼服務業7月表現會下滑？

服務業受7月股市劇烈震盪拖累，終結連續4個月上升，月減1.29點降至98.2點，主要是金融保險與證券相關服務業受到衝擊。

台灣AI出口的第三波爆發性成長何時會來？

台經院孫明德指出，只要AI業者推出新一代產品並獲得市場熱烈迴響，台灣出口就相當有機會迎來第三波爆發性成長，但近期市場對AI投資報酬率的質疑是關鍵觀察點。

台灣今年經濟成長率預測是多少？

主計總處日前將今年台灣經濟成長率大幅上修至11.05%，創下39年新高，主要由AI帶動的出口與投資雙引擎支撐。

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