中租-KY（5871）今（25）日下午舉行第二季線上法說會，數字攤開來，呈現一個有趣的對比：上半年合併營收482.9億元，比去年同期掉了2％，但稅後純益反而衝上108.3億元，年增3％。營收縮水、獲利卻變多，這家「金融台積電」到底在打什麼算盤？

營收衰退背後的結構調整：台灣車輛融資縮減、中國信用成本改善

先看地區表現。台灣地區上半年累計營收較去年同期減少3％，大陸地區更衰退8％，唯獨東協地區逆勢成長12％。董事長陳鳳龍在法說會上解釋，台灣營收下滑的關鍵在於產品結構改變，高收益的車輛融資業務明顯縮減，導致應收帳款收益率從7.88％降到7.79％。簡單說，中租在台灣正在主動放棄部分高風險、高報酬的業務，換取更穩健的資產組合。

中國大陸的情況則更有意思。營收掉了8％，獲利卻成長2％，這種「減收增利」的現象，陳鳳龍點出關鍵：新增延滯明顯下降到6.9％，上半年平均信用成本降到3.8％。也就是說，中租在大陸的催收管理和風險篩選有了具體成效，壞帳打銷的負擔變輕了，即使生意做得少一些，留下來的利潤反而更紮實。

東協才是今年主角：上半年獲利噴發25％，全年雙位數目標在望

整場法說會最樂觀的關鍵字，絕對是「東協」。上半年東協地區營收成長12％已經夠亮眼，獲利更是直接跳升25％，股東權益報酬率也從去年底的11％拉升到12％，資產報酬率從2.1％提高到2.3％。陳鳳龍直接給了明確的數字預估：東協全年業績可望達成雙位數成長目標。

對比台灣和大陸的個位數成長預期——台灣今年估個位數成長、中國下半年逐月回到成長狀態、全年同樣有望個位數成長——東協這條成長曲線明顯陡峭許多。中租這幾年在東協市場的布局正在收割，接下來能不能維持這個動能，會是下半年投資人最該盯住的指標。

股東最關心的事：明年股利到底會不會多給？

法說會上法人提問很直接：今年獲利有機會成長，明年股利能不能高於今年？陳鳳龍的回應也很乾脆——「賺得多就配得多」，股利政策沒有改變，獲利若好，分配的絕對金額就會提高。白話來說，今年上半年EPS已達5.84元，全年獲利如果維持成長趨勢，明年配息有機會優於今年。不過他也補充，最終還是要交給董事會決議，投資人得等到年底才能真正算清楚。

編輯觀點：中租這份成績單透露了兩個訊號。第一，大陸市場的風險成本正在下降，這是好事，但下半年能否「逐月回到成長軌道」，考驗的是總體經濟復甦的力道，不是中租自己能控制的事。第二，東協上半年獲利成長25％確實驚人，但基期也在墊高，下半年要維持同樣的爆發力並不容易。對一般投資人來說，與其賭股利能多多少，不如先問自己：東協的成長故事，你買單嗎？

回到整體資產品質，合併延滯率持平在5.1％，備抵呆帳率維持3.1％，數字上沒有太大驚喜或驚嚇。陳鳳龍特別提到，中國大陸7月開始連續兩個月營收呈現成長，雖然仍低於去年底水準，但隨著延滯率持續下滑，希望可以逐月回到正常軌道。這個「逐月回歸」的說法，下半年每個月的營收數字都會被市場放大檢視。

從結構調整到區域布局，中租正在做一個明確的轉向：降低對高收益、高風險業務的依賴，同時加大東協市場的資源配置。這條路能不能走得順，接下來兩季的數字會給出答案。如果你手上持有中租，或者正在考慮進場，與其盯著單月的營收起伏，不如把焦點放在兩個指標：東協的獲利貢獻占比，以及大陸的信用成本能不能繼續下降。這兩個數字的走向，比任何法說會上的樂觀語句都更誠實。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。

常見問題 FAQ

中租-KY 5871 今年上半年EPS是多少？

2026年上半年中租合併稅後純益達108.3億元，每股稅後純益（EPS）為5.84元，較去年同期成長3％。

中租東協地區的成長表現如何？

東協地區上半年營收成長12％、獲利成長25％，董事長陳鳳龍預估全年業績可達成雙位數成長目標。

中租明年股利有機會比今年高嗎？

陳鳳龍表示股利政策維持「賺得多就配得多」，若今年全年獲利成長，明年分配的絕對金額有機會提高，但仍需董事會決議。

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