根據「鉅亨買基金」引述彭博（Bloomberg）自1991年至2026年、橫跨35年的長期回測數據，一個殘酷的事實攤在眼前：100%重壓台股的年化報酬率為8.6%，但年化波動度高達26.8%，最大跌幅更達到驚人的-70.7%。也就是說，如果在一百元台幣的資產部位中，有將近七成在一段時間內蒸發，這中間的心理煎熬，恐怕不是一般人承受得了的。
台股從歷史高點回檔，科技股迎來估值修正，對於滿手台股基金的投資人來說，最近肯定睡得不太安穩。半導體庫存調整、AI題材的短期退燒、地緣政治的風吹草動——說真的，只要資金高度集中在單一市場，這些因素隨時都可能讓你的對帳單瞬間變臉。問題來了：如果不想被市場的巨浪甩出去，到底該怎麼配置，才能讓資產不僅抗跌，還能持續成長？
35年數據鐵證：三種配置組合的報酬與風險全透視
「鉅亨買基金」總經理張榮仁直言：「資金若高度集中於單一市場或產業，一旦遭遇景氣轉折、政策變化或突發事件，整體資產便可能同步下跌，不僅回撤幅度較深，等待市場修復的過程也更考驗投資耐心。」
從1991年至2026年的歷史回測中，可以清楚看見三種不同配置的表現差異。這不是憑空猜測，而是用35年的市場實戰數據，告訴我們哪一種配置在「風險」與「報酬」之間取得最漂亮的平衡。
數據顯示，將投資組合調整為「60%台股搭配40%美股」，年化報酬率可從8.6%顯著提升至10.1%，等於每百萬資產一年多賺1.5萬元。風險報酬比從0.32大幅優化至0.51，最大跌幅也同步收斂至-47.0%。這組數字背後代表的意義是：同樣歷經市場大蕭條等級的考驗，單純抱台股的投資人要承受七成的資產蒸發，而適度配置美股的人，損失可能控制在五成以內——這之間的差異，不只是數字，更是一個人能否在最低點堅持住、沒有被洗出場的關鍵。
編輯觀點：從產業面來看，這份數據其實透露了一個更深層的訊號：台股在AI供應鏈與半導體代工的地位無庸置疑，但這也正好是它的「結構性弱點」。當費城半導體指數拉回，台股幾乎沒有其他產業可以撐盤。反觀美股，除了七巨頭（Magnificent Seven），還有金融、醫療、消費等足以對沖科技股修正的產業。說穿了，「60%台股＋40%美股」之所以勝出，不是因為台股不好，而是因為美股補上了台股欠缺的「產業多元性」。未來三到五年，如果AI進入應用爆發期，台股仍有大行情；但若半導體週期反轉，這個配置的抗跌能力會比你想像的更寶貴。
攻略一：台美股混搭法——追求資產增值的成長動能
對於投資期間較長、能承受較大波動的族群，張榮仁指出：「分散投資不等於一定要降低股票比重，對投資期間較長、能承受較大波動的投資人而言，持有台股基金之外，再搭配美股基金，是延伸資產成長動能的方式。」
為什麼這組合有效？台股的強項集中於半導體、AI伺服器及電子供應鏈，而美股除了科技業，還涵蓋金融、醫療、消費、工業與通訊服務等產業。隨著美股比重從20%逐步拉升至40%，年化報酬率也從9.5%攀升至10.1%，等於用更低的波動，換取更高的回報——這在投資組合理論中，幾乎是接近「免費午餐」的存在。
張榮仁補充說明，由於台股強項集中於半導體、AI伺服器及電子供應鏈；美股除了科技業，亦涵蓋金融、醫療、消費、工業與通訊服務等產業。這種互補性，正是台美股混搭能夠提升報酬、同時降低風險的根本原因。
攻略二：新興債減震策略——平衡收益與市場波動
如果投資人希望在保有收益機會的同時，還能有效減緩市場震盪，張榮仁表示：「若投資人希望兼顧資產成長與穩定，就可讓債券扮演減震角色，但新興市場債與美國公債的功能並不相同。」
以60%台股搭配40%新興市場債為例，其年化報酬率可達9.1%，表現略高於單押台股的8.6%，而最大跌幅則大幅降至-47.0%，比全數持有台股少跌約23.7個百分點。這組數據的亮點在於：新興市場債的收益率通常高於成熟市場公債，能夠在市場上漲時提供額外的收益來源，又在市場大跌時發揮緩衝效果。
張榮仁指出：「新興市場債偏向收益與平衡，美國公債則更著重防守。」換句話說，新興市場債在組合中扮演的是一個「進可攻、退可守」的助攻角色。
攻略三：美國公債防禦法——打造極致防守的避風港
對於極度重視下跌防守能力、希望在震盪市況中睡得安穩的族群，張榮仁建議可透過債券來強化防禦底氣。以60%台股搭配40%美國公債進行配置，不僅年化報酬率維持在9.1%的水準，年化波動度更能進一步大幅降至16.0%，最大跌幅也顯著收斂至-43.8%。
美國公債在面對市場驚滔駭浪時，能展現強大的防守底氣。為什麼？因為當股市恐慌性下跌時，資金往往湧入美國公債尋求避險，導致公債價格上漲——這種與股市的負相關性，正是它能夠有效降低投資組合波動的關鍵。對於退休族群或風險承受度較低的投資人，這或許是更適合的選擇。
勝率鐵律：紀律操作為王，告別情緒化進出
看了這麼多數據，你可能會想問：到底哪一個組合最適合我？張榮仁最後強調：「資產配置沒有適用所有人的標準答案，真正重要的是找到自己『抱得住』的組合。」
他進一步提醒投資人：「而不論採取哪種配置，調整都不應建立在猜測短期高低點，而應依投資期限、風險承受度及資金需求逐步進行，並透過定期定額、定期再平衡等方式維持紀律，才能在市場大幅震盪時避免情緒化進出，讓資產配置真正發揮長期效果。」
說到底，再好的配置，如果抱不住，一切都等於零。定期定額攤平成本、每半年或一年做一次再平衡，把投資決策「自動化」，遠比每天盯著盤勢、試圖猜測明天漲跌來得有效。市場永遠會有波動，但真正拉開績效差距的，從來不是擇時進出的能力，而是長期堅持的執行力。
數據背後的啟示
回過頭來看這份橫跨35年的回測數據，有三個結論值得牢牢記住：
第一，「全押台股」在長期報酬上並非最佳解。雖然8.6%的年化報酬看似不俗，但26.8%的波動度與-70.7%的最大跌幅，代表著在漫長的投資旅程中，你必須經歷數次資產腰斬再腰斬的痛苦。這種壓力，不是每個人都扛得住。
第二，加入美股不只是分散風險，更是提升報酬的關鍵。60%台股搭配40%美股的組合，用更低的波動創造了更高的報酬，這種「風險報酬比」的優化，才是資產配置的真正價值所在。
第三，債券的角色取決於你的投資目標。新興市場債適合追求收益與平衡的投資人，美國公債則適合極度重視防守的保守型投資人。沒有絕對的好壞，只有適不適合自己的問題。
股市震盪不會是最後一次，也不會是最大的一次。與其猜測明天會漲會跌，不如現在就坐下來，好好檢視自己的資產組合——問問自己：如果明天大盤跌20%，我還能安穩入睡嗎？如果答案是否定的，那麼，調整配置的時刻，就是現在。
行動呼籲：拿出你的基金對帳單，檢視目前台股資產佔總投資的比重。如果超過六成，不妨考慮在未來三個月內，透過定期定額的方式逐步將美股或債券納入配置。別急著一次到位，但也不能毫無動作——現在就設定一個「再平衡提醒」，每半年檢視一次比例，讓紀律幫你打敗情緒。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
60%台股搭配40%美股的組合，適合所有人嗎？
不適合。這個組合最適合投資期間較長（至少5至10年）、能承受較大波動的積極型投資人。如果你的風險承受度較低或接近退休，建議提高債券比重。
定期再平衡要多久做一次？
建議每半年或一年進行一次再平衡。太過頻繁調整會產生較高的交易成本，反而侵蝕報酬；太久沒有調整則會讓配置偏離原始目標，失去分散風險的效果。
現在台股在高點，還可以進場嗎？
張榮仁強調，調整配置不應建立在猜測短期高低點，而應依投資期限、風險承受度及資金需求逐步進行。建議透過定期定額分批投入，而非單筆重壓。
新興市場債和美國公債哪個比較好？
兩者功能不同。新興市場債著重收益與平衡，適合想兼顧成長與穩定的投資人；美國公債則更著重防守，適合極度重視下跌保護的保守型投資人。
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