Google 母公司 Alphabet 在發布財報後，股價重挫近 7%，市值蒸發 2,938 億美元，創公司史上最大單日市值跌幅。這一切的背后，是鉅額的 AI 資本支出導致現金流轉負，引發市場廣泛的疑慮。

財報數據背後的真相

Alphabet 的財報顯示，雖然每股盈餘為 9.11 美元，年增幅度達 300%，看似亮眼，但這筆利潤主要受益於持有 SpaceX 和 Anthropic 股份帶來的帳面收益。第二季「其他收入」增加 980 億美元，主要來自「股權證券的未實現淨收益」。然而，這些股權投資未附帶現金流，且市值波動劇烈。

截至上季末，Alphabet 持有价值約 941 億美元的 SpaceX 股份，約占 SpaceX 已發行股份的 4%。然而，SpaceX 股價在本季已重挫 31%，使 Alphabet 持股的價值迅速縮水 290 億美元，現已降至 650 億美元。

市場反應與各方觀點

Radio Free Mobile 分析師 Richard Windsor 指出，Alphabet 上季每股盈餘的增長主要受益於帳面收益，而非實際營運表現。巴隆周刊則認為，SpaceX 市值跌幅對 Alphabet 股價的影響微乎其微，市場對 AI 領域的鉅額支出能否收穫回報，才是財報後下跌的主因。

Melius Research 分析師 Ben Reitzes 表示，儘管超大規模資料中心的雲端業務表現超乎預期，但利潤率因鉅額支出而承壓，且無法實施股票回購，將繼續透過發行債券和股票來籌資，投資人應保持謹慎。

背景補充：AI 投資的雙刃劍

Alphabet 將全年資本支出上修 150 億美元至 1,950 億美元至 2,050 億美元之間，並預期 2027 年支出也將激增。分析師認為，Alphabet 2027 年的自由現金流可能轉負。AI 投資的長期效益尚不明朗，市場對其未來的回報持保留態度。

從產業面來看，Alphabet 大幅增加 AI 領域的資本支出，雖然顯示了其在技術上的雄心壯志，但短期內的財務壓力不容忽視。投資者需要關注的是，這些鉅額支出能否帶來可持續的回報，以及公司在 AI 競爭中的戰略布局是否足夠穩固。AI 投資的雙刃劍效應，將成為 Alphabet 未來發展的重要變數。

面對 Alphabet 財報引發的市場動蕩，投資者和分析師都在密切關注其未來的資本支出計劃和營運表現。在 AI 投資的道路上， Alphabet 需要在技術創新和財務穩健之間找到平衡，才能確保長期的競爭力。

本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。

常見問題 FAQ

Alphabet 財報為什麼引發股價大跌？

Alphabet 財報顯示，雖然每股盈餘增長顯著，但主要是因為帳面收益而非實際營運表現。此外，鉅額的 AI 資本支出導致現金流轉負，引發市場對其未來回報的疑慮。

Alphabet 的 AI 投資有哪些具體項目？

Alphabet 的 AI 投資主要包括超大規模資料中心的雲端業務、AI 研發項目，以及對 SpaceX 和 Anthropic 等公司的投資。

市場對 Alphabet 未來的資本支出有何看法？

市場對 Alphabet 未來的資本支出持保留態度，尤其是在 AI 領域的鉅額支出。分析師認為，這些支出可能會對公司的自由現金流產生負面影響，並需要時間才能看到回報。

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